讲座题目：Leverage dynamics and green bonds premium

主讲嘉宾：杨金强  上海财经大学金融学院院长

讲座时间：2025年4月14日（周一）10:30 

讲座地点：金融学院348教室

嘉宾简介

杨金强，河北衡水人，湖南大学数量经济学博士。现任上海财经大学金融学院院长，二级教授，博士生导师，校创新团队首席专家和英贤学者。国家杰出青年基金获得者，国家高层次青年人才，上海市领军人才，上海市曙光学者。

近年来主要致力于动态公司金融和资产定价的理论研究。已发表或接受待发表学术期刊论文一百余篇，包括国际顶尖金融学、经济学及综合类期刊论文17篇（其中4篇Journal of Finance，3篇Journal of Financial Economics，3篇Review of Financial Studies，1篇Econometrica，3篇Journal of Economic Theory，2篇PNAS，1篇Management Science）；国内权威期刊论文22篇，包括6篇《经济研究》，4篇《管理科学学报》，2篇《金融研究》，4篇《系统工程理论与实践》，5篇《中国管理科学》。论文连续多年入选国际顶级金融学年会(AFA、WFA、EFA)。学术成果曾获全美华人金融协会(TCFA)最佳论文奖、中国管理学青年奖、霍英东高校青年教师奖、科学中国人年度人物奖、中国金融博物馆第三届青年金融学者奖、第十二届中国金融学年会优秀论文一等奖、湖南省优秀博士学位论文奖、申万宏源奖教金特等奖、上海市社科新人奖、上海市第十四届哲学社会科学优秀成果二等奖、上海市第十三届哲学社会科学优秀成果二等奖、第三届上海财经大学学术奖、上海财经大学第19、20、21届中振科研基金优秀论文奖等。主持国家自然科学基金项目6项。

摘要

While a substantial body of empirical research has focused on the pricing of green debt, there is no consensus on the existence of a green bond yield premium, or “greenium”. To elucidate the mechanism through which green bonds affect firms’ debt funding costs, this paper develops a dynamic capital structure model that incorporates green debt. Issuing green debt provides convenience for shareholders by lowering interest payments. However, it also lowers the firm’s expected growth rate, as proceeds are committed to green projects. Our model reveals that green debt refinancing causes shareholders to be conservative about debt policy, thus inducing the low target leverage level. The reduction in interest payments alleviate the debt burden, which reduces expected credit risk. As a result, creditors are willing to accept a low credit spread. Finally, we find that the degree of green investment and debt maturity have important effects on the greenium.